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基础化工行业:降息、原油反弹,重资产的化工行业将受益

发布时间:2014-11-24    研究机构:中信建投证券

我们监测的最新中信建投化工景气指数为-24.16,前周-21.35;上周二级市场基础化工指数(中信)涨3.02%,上证涨0.32%,上周五Brent油价报80.36美元/桶,涨1.3%,周涨幅1.2%。中国人民银行决定,自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。中国降息,加上OPEC减产预期,原油价格结束了自6月份以来连续数10周的下跌,油价短期企稳有利于国内化工企业下游需求恢复。化工行业是重资产行业,目前大部分化工上市公司的资产负载率均偏高,对资金利率高度敏感,因而降息有利于带来其融资成本下降,降低财务费用,缓解财务压力;同时降息有利于化工行业下游房地产和汽车行业需求的反弹,进而带来化工行业需求的增长,因此,化工上市公司将充分受益于利率下降。但从当前的市场来看,受前期油价大幅下跌影响,化工品价格出现普跌,加上当前行业处于淡季,行业需求低位徘徊;我们预计降息对化工需求的拉动效应将在2-3月后开始体现,后续需仔细观察油价走势和降息对化工行业需求拉动的时间窗口;短期我们认为需继续关注外需和出口对化工行业的拉动作用,关注出口型化工品种。推荐万华化学、佰利联、金浦钛业。

本周值得关注品种:

甲醇,本周涨幅5.26%,华东地区最新价格2600元/吨,本周周初甲醇价格均较为平稳,成交较少,库存逐步增加,隐有下滑之势,而到周末期货市场出现逼仓走势,几个大幅攀升,江苏市场受到带动,大幅走高。之后内地安徽、山东等市场依次收到波及,价格缓慢走高,但西北等地收到影响较小。江苏市场涨幅达到100元/吨,山东南部市场周初小跌,周末强涨,周涨幅累计10元/吨。这波走势虽较为猛烈,但缺乏现货市场支撑,预计下周江苏市场将冲高回落,山东市场也将以盘整为主。相关上市公司:远兴能源、威远生化。

MEG,本周涨幅3.74%,华东地区最新价格6660元/吨,近期乙二醇供需面维持偏强震荡,加之港口库存大幅下降及伊朗装置停车传闻,乙二醇市场重心大幅飙升。目前来看,现货市场货源略偏紧,MEG格局优于PTA,而PTA工厂联合减产能否执行及其力度仍是市场关注焦点,预计短期乙二醇在供需提振之下或将继续高位持坚,但上游能源走向仍存不确定性,将直接影响化工市场走势,PTA与MEG高价差亦对MEG市场存抑制,预期市场震荡反复,谨慎心态延续。相关上市公司:丹化科技(600844)、华鲁恒升。

醋酸,本周涨幅3.08%,华东地区最新价格3350元/吨,本周,国内冰醋酸市场整体保持平稳盘整路线为主,部分地区有小幅拉涨走势,但拉涨后效果欠佳。虽原料甲醇市场整体保持稳中向好走势,但拉涨幅速度较慢,幅度较小,在成本面的支撑力度不够理想,我们判断后期醋酸下游仍以刚需为主,醋酸价格将处盘整状态。相关上市公司:华鲁恒升。

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