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基础化工行业:油价破位下行,关注沪港通对化工板块估值结构影响

发布时间:2014-11-18    研究机构:中信建投证券

我们监测的最新中信建投化工景气指数为-21.35,前周-29.78;上周二级市场基础化工指数(中信)跌1.34%,上证涨2.51%,上周五Brent油价报79.41美元/桶,涨2.48%,周跌幅4.54%。布伦特原油价格已经从6月17日115.71美元/桶的高点,下跌到上周五的79.41美元/桶收盘价,跌幅31.37%,上周油价跌破80美元/桶的整数关口,周五OPEC减产预期带来油价反弹,但油价前景仍不容乐观,布油有跌至70美元/桶的可能,油价下跌对化工投资产生负面影响。

根据证监会公告,沪港通将于11月17日开通,这将对化工板块投资产生重要影响;根据沪港通标的统计,沪港通共涉及基础化工31家上市公司,其中沪市26家,港股5家。我们认为沪港通对化工板块带来的影响是积极的,首先是香港成熟的投资者有望提升A股中部分稀缺的龙头标的的估值。在本次沪港通中聚氨酯的万华化学、染料的浙江龙盛、农药的扬农化工的估值皆不高,这种港股稀缺的行业龙头有望在沪港通中受益。从稀缺性和相关行业龙头估值提升的角度我们重点推荐聚氨酯龙头企业万华化学、农药龙头扬农化工、染料的浙江龙盛、化肥的华鲁恒升。

本周值得关注品种:

MEG,本周涨幅7.48%,华东最新价格6320元/吨,虽油价低位震荡,业者信心不足,但近日PTA市场受限产检修传闻提振,期现货市场重心走高,加之场内套利操作导致交投活跃,从而对乙二醇推波助澜。而近期下游聚酯开工平稳,产销尚可,主流港口库存大幅下降,受此提振,场内买气高涨,商谈快速走高。预计短期乙二醇有望延续震荡格局,需关注油价及PTA检修动态。相关上市公司:丹化科技(600844)、华鲁恒升。

PTA,本周涨幅4.34%,华东最新价格5530元/吨,虽原油低位震荡,国内PX货源充裕,在供大于求之下,PTA价格弱势运行,但受场内装置检修炒作影响,PTA市场重心窄幅走高;我们判断PTA生产亏损,后期PTA工厂必将减产挺市,而当前下游聚酯利润较好,开工稳定,对于PTA仍有支撑,预计短期PTA或将继续坚挺整理。相关上市公司:恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份。

涤纶POY,本周涨幅2.94%,华东地区最新价格8750元/吨,本周初涤纶工业丝价格大幅,在其带动下原料PTA及MEG等市场报价小幅上涨,涤丝成本面支撑作用再现;涤丝报价上涨也带动市场产销气氛有所回升,而因涤丝工厂整体库存不高,虽下游进入淡季,但我们判断价格仍将在高位盘整。相关上市公司:恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份。

甲醇,本周涨幅2.92%,华东地区最新价格2470元/吨,受APEC会议影响,河北地区甲醇及下游所有厂家自周一起均勒令停车,此外,甲醇货物自西向东货物运输也受到影响,导致华东地区甲醇库存不高,甲醇价格上涨,下周APEC的影响逐步消去,但甲醇下游甲醇制烯烃装置负荷逐步提升,需求增加,我们判断甲醇价格将在高位盘整。相关上市公司:远兴能源、威远生化。

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