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9月原油成品油进出口数据分析:9月成品油出口量创历史新高

发布时间:2015-10-14    研究机构:海通证券

原油进口量回升。9月,我国原油进口量达到2795万吨,同比+1.35%,环比+5.10%,原油月度进口量环比上升。9月日均原油进口量达93.17万吨/日,较8月份有所增加。

成品油出口量创历史新高。9月份我国成品油出口量355万吨,同比+65.1%,环比+14.1%,成品油出口量创历史新高;成品油进口量270万吨,净出口85万吨,净出口量处于历史高点。

关注天然气价格下调。我们认为天然气门站价格年内仍将有一次下调,调整幅度0.4~0.5元/方,同时定价政策可能做出调整,如扩大门站价格浮动范围等,天然气价格市场化改革是方向。天然气价格下调有望带动用气量提升及下游企业发展。建议关注陕天然气、金鸿能源(中游管输企业),胜利股份、国新能源(下游天然气运营企业),富瑞特装、厚普股份(天然气设备企业)。

油价与改革。我们认为石化行业的关注点是原油价格与石化行业体制改革。我们预计短期油价低位震荡,中长期看涨。石化行业将受益于油价上涨,关注油气开采、业绩弹性大、煤化工等公司,如中国石油、中国石化、上海石化、齐翔腾达、恒逸石化、丹化科技(600844)等。石化行业将受益于油气全产业链的放宽准入改革将主要体现在以下几个方面:(1)常规油气区块向民企开放;(2)油气进口权放开;(3)油气价格市场化。在垄断放松的同时,石化央企自身也会进行改革:(1)专业化分工、整合;(2)资产或业务的互补性重组。

维持行业“增持”投资评级。我们认为下一阶段石化行业的主要关注点仍是油价与改革。稳健选择中国石化(PB(MRQ)0.9倍、PE(2015E)12倍、受益于油价反弹、央企混改稳步推进)、弹性选择上海石化(纯炼化企业,业绩弹性大,2Q15油价反弹,带动公司盈利环比增长32倍)。

风险提示:原油价格大幅波动的风险。如果油价在短期内大幅波动,将会对行业整体盈利构成一定影响。

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