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基础化工行业周报:两会聚焦供给侧改革,持续关注涨价的周期子行业

发布时间:2016-03-07    研究机构:国海证券

市场回顾:上周,化工板块下跌4.28%,沪深300指数下跌4.02%,化工板块跑输同期沪深300指数0.26个百分点。年初至今,化工板块累计下跌22.33%,沪深300指数累计下跌22.82%,化工板块跑输同期沪深300指数0.49个百分点。

行业观点:自去年年底的中央工作会议后,以去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务为重点的供给侧结构性改革正式启动。

3月5日,两会会议继续聚焦供给侧改革,李克强在会中强调要加强供给侧结构性改革,增强持续增长动力,通过供给侧改革进一步激发市场活力和社会创造力,其中,加强供给侧结构性改革首次写进《政府工作报告》。我们认为化工部门子行业长期面临中低端产能严重过剩,高端产品技术落后的尴尬局面,并伴随高污染,难治理顽疾,在供给侧改革中理应首当其冲,有望在供给侧改革中进行结构优化。我们建议投资者下周重点关注三个子行业:第一、印染行业及上游染料行业。春节过后,为了迎接9月的G20峰会,绍兴袍江经济开发区继柯桥关停64家后,再次关停10家印染企业,74家印染厂相当于绍兴总产能30%,全国总产能10%。我们认为G20峰会只是此次印染行业整治的导火索,而绍兴地区只是第一步,萧山的印染行业也有望同步进行,根据萧山十三五工业污染防治规划,16年底之前拟关闭企业370家污染企业,其中1628家企业整治在今年底前完成,衡量指标就是水污染物排放的废水量,氨氮等指标,印染加工在环境污染中贡献最大,所以未来大概率继续出现关停潮。我们推荐印染行业的龙头航民股份(600987)。同时受G20峰会影响,周边染料化工企业环保压力与日俱增,同时染料中间商包括下游染厂库存较低,染料价格新一轮上涨有望来临。目前浙江龙盛和闰土股份分散染料自3月7日起上涨10%-15%,分散黑ECT300%上涨至19元。我们建议重点关注浙江龙盛(600352)、闰土股份(002440);第二、钛白粉行业。

我们认为3月份钛白粉有望继续提价,首先现在房地产去库存是政府工作中心,房屋建设及装修阶段对于涂料的需求量很大,下游房地产兴起有助于钛白粉需求的稳步回升,再次3月份是钛白粉销售旺季,据了解目前钛白粉企业的库存普遍偏低,所以3月份钛白粉行业有望再次出现涨价潮,据报道,漯河兴茂宣布3月中旬氯化法钛白粉涨价500元/吨,我们建议大家重点关注佰利联(002601)、中核钛白(002145)、金浦钛业(000545)、安纳达(002136);第三。受下游需求释放以及供应偏紧带来的库存降低,乙二醇节后市场价格从4850元/吨到5250元/吨,再到近期的5480元/吨。若考虑国际油价继续偏强走势,乙二醇有望继续上涨。我们建议中重点关注丹化科技(600844)(600844)。其他子行业,我们建议重点关注合成革龙头企业华峰超纤(300180)、安利股份(300218)、双象股份(002395);丁二烯龙头齐翔腾达(002408);PTA龙头恒逸石化(000703)、荣盛石化(002493)、桐昆股份(601233);推荐维生素兄弟科技(002562)。

行业推荐评级。我们认为化工部分子行业受益于供给侧改革,产能过剩问题得到初步缓解,未来受益于更多产能出清政策落地,行业盈利能力有望改善,我们上调行业评级,给予行业“推荐”评级。

风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险,收购进展不及预期。

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