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丹化科技:中报点评

时间:2010-08-31    机构:华泰证券

2010年上半年,公司实现营业收入1.60亿元,同比增长12.57%,营业利润亏损2913万元,相比于去年同期的亏损有所增长,实现归属于母公司所有者净利润为176.17万元,相比于去年同期有了较大幅度的增长,这一净利润的增长主要是来源于公司处置固定资产的所得。公司实现每股收益为0.02元,扣除非经常性损益后的每股收益为-0.02元。考虑到公司通辽乙二醇业务在上半年处于试生产阶段,公司的这一业绩是在我们的预期之内的。

2010年上半年的醋酐市场依旧较为低迷,上半年市场均价约为5500元/吨,相比于去年同期5600元/吨左右的水平甚至还有所下降,而采用羰基合成法的利润同比降幅也达到了6%,此外由于公司丹阳醋酐装置采用的无烟煤进行生产,煤炭价格居高不下的成本影响更加显著。在这些因素影响下,公司10年上半年醋酐业务的毛利率仅为-0.11%,依旧处于亏损状态。

根据预测,公司2010-2012年每股收益分别为0.08、0.38和0.82元,公司乙二醇项目投产以后,公司业绩将进入快速增长通道,维持推荐评级。